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中国免费的黄色网站，【国务院：鼓励符合要求的文化、旅游、教育、体育及家政服务类企业发行债券】

国务院办公厅近日印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，明确提出将统筹现有资金渠道，加大对服务消费发展及新增长点培育的支持力度。优化服务业经营主体贷款贴息政策，鼓励金融机构加大在服务消费新增长领域经营主体的信贷投放，合理设定贷款利率，并创新推出契合需求的特色金融产品与服务。支持符合条件的文化、旅游、教育、体育、家政等服务消费企业发行债券；同时，推动符合条件的消费基础设施项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。进一步加强消费信贷支持力度，引导金融机构与商家协同开发符合服务消费特点的金融产品与服务体系，黄片三级片免费视频

公募REITs市场迎来新一轮发展，首批3只商业不动产REITs产品已正式提交申报，被 嗯啊大 巴进来了在线观看

1月29日，首批3家商业不动产REITs完成申报并获上交所受理，分别为汇添富上海地产封闭式商业不动产证券投资基金、中金唯品会封闭式商业不动产证券投资基金以及华安锦江封闭式商业不动产证券投资基金。午夜服利，此前，证监会于去年12月31日发布《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》，明确自公布之日起施行

【人民银行上海总部钟磊表示，已为6家企业快速完成绿色外债登记，累计融资额超6400万美元】

1月29日，人民银行上海总部举行2026年第一季度新闻发布会，通报2025年上海金融运行情况。人民银行上海总部外汇管理部副主任钟磊在介绍绿色外债试点推进进展时指出，“绿色外债”政策试点在上海落地成效初显，试点启动一个多月来，在国家外汇管理局上海市分局指导下，辖内银行积极落实政策宣传与对接服务，已为6家企业的绿色外债登记提供高效支持，累计融资金额突破6400万美元（约4.5亿人民币

【热度持续，科创债1月份发行规模已突破2700亿元】

财联社根据Wind数据梳理显示，2026年1月已有205只科技创新债券（简称“科创债”）完成发行，累计规模达2714.66亿元。自去年5月债市“科技板”新政落地以来，符合条件的发行人纷纷尝试发行科创债，当月新规口径下的发行规模接近3500亿元，创下阶段性高点。此后，科创债发行热度略有回落。进入2025年末，市场情绪再度升温，11月与12月单月发行规模均突破2500亿元。2026年初，这一势头得以延续，1月份发行规模仅次于去年5月，位居历史高位。 中证鹏元研报指出，在政策红利持续释放、发行人范围不断扩展的背景下，科创债市场规模有望继续上行，成为信用债市场的重要增长引擎。未来，科创金融债与科创可转债仍有较大扩容潜力。同时，事中事后监管机制也将逐步强化，提升发行规范性。 目前，科创债支持科技型企业、金融机构及股权投资机构三类主体发债。据财联社Wind数据统计，2026年1月，科技型企业发行科创债175只，规模达2543亿元，占当月总发行额的约94%；金融机构同期发行62亿元，股权投资机构发行99亿元

【债市波动加剧，中小银行债券投资策略悄然调整】

在利率中枢上移、债市震荡运行的环境下，中小银行的债券投资策略正悄然调整。多位业内人士指出，虽然“开门红”期间的购债惯性依然存在，但银行配置债券的核心目的已由过去拉长久期、追求资本利得，逐步转向利用闲置资金尽早布局，以稳定获取票息收益。在此过程中，银行对账户管理更加精细化，配置盘主动性增强，整体投资思路回归防御性

截至2025年12月，11家全国性银行代销理财产品规模达13.46万亿元，较年初上升10%

据21财经报道，一份银行理财代销规模数据显示，2025年12月，11家全国性银行代销理财规模达13.46万亿元，环比下降1.05%，较年初上升10%。从年末两个月的数据看，银行理财仍显现出“季末收缩”的规律性特征。全年来看，规模增长的背后，“存款搬家”逻辑依然显著。11家银行的代销排名整体保持稳定，仅有邮储银行实现跨越式提升，超越交通银行、民生银行、浦发银行，由年初第7位跃升至年末第4位

近400家城投平台年内退市，监管趋严步入“重实质”新阶段

自2025年以来，地方融资平台“减量提质”步伐持续加快，重点化债省份在“圈”级出清方面取得突破性进展。财联社依据企业预警通及公开信息梳理显示，期间全国共有398家城投平台正式退出政府融资职能序列。其中，青海已有37家平台完成退序，吉林亦成功跻身非地方债务重点省份行列。 从区域分布看，12个重点化债省份合计退出160家，占全国总数的40.2%；贵州以70家位居首位，青海退出36家，广西、云南、重庆分别退出13家、12家、12家；其余重点省份有序推进，退出数量为1至5家不等。在17个非重点化债省份（区、市）中，合计退出238家，占比达59.8%，东部地区成为主要推动力量，山东以45家领先，江苏和浙江分别退序36家、26家，河南、安徽等地亦表现突出。 当前区域推进正由“头部示范”逐步转向“攻坚扫尾”。随着2027年6月城投平台退出大限临近，整体进程已进入“严监管、重实质”的高质量出清阶段

甘肃省在过去五年中，已有36个县市完成隐性债务提前化解，融资平台公司退出达213户，压降幅度高达81.3%

甘肃省第十四届人大四次会议于1月27日上午在兰州开幕。会议指出，过去五年间，甘肃全面实施化债化险一揽子措施，36个市县隐性债务已提前全部清零，融资平台机构退出213户，压降比例达81.3%。累计完成“保交房”任务7.4万套，实现应交尽交。五年来，老龄事业、妇女儿童工作、青少年发展、工会建设、红十字会、慈善公益以及关心下一代等各项工作取得新进展；统计调查、机关事务管理、国防动员、地震监测、气象服务、文史研究、参事工作、外事事务、侨务管理、社会科学和供销合作等领域也实现新提升

江苏省计划发行800亿元再融资债券，用于置换存量隐性债务

江苏省财政厅拟于2026年2月5日发行总额达800亿元的地方政府再融资专项债券，资金将全部用于置换存量隐性债务。（注：原文内容已按要求改写，未对引号内文字及括号内容进行删改。）

【美国参议院未能通过拨款法案，联邦政府再度陷入局部“停摆”风险】

当地时间29日，美国国会参议院对一项政府拨款法案进行了表决，因支持票未达法定门槛，该法案未能获得通过。这使得联邦政府在本月底因资金耗尽而再次出现部分“停摆”的风险显著上升。包括国土安全部在内的多数联邦机构运转资金将于1月30日告罄。根据参议院规则，政府拨款法案须获得至少60票方可通过。目前参议院中，共和党占53席，民主党占45席，另有两名无党籍议员加入民主党党团。参议院民主党领袖查克·舒默此前表示，由于美国移民与海关执法局及边境巡逻队近期在明尼苏达州实施强制移民执法行动时接连致死美国公民，若将国土安全部的拨款纳入该法案，民主党人将阻挠其在参议院获得通过

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，1月29日通过固定利率、数量招标方式进行了3540亿元7天期逆回购操作，利率为1.40%，投标量与中标量均为3540亿元。当日有2102亿元逆回购到期，据此计算，实现单日净投放1438亿元

信用债相关事件

■ 启迪环境：预计2025年净亏损达28亿至35亿元；

■栖霞建设：预测2025年将出现16亿至19亿元的净亏损；

■天齐锂业：预计2025年净利润达3.69亿元至5.53亿元，实现同比转盈；

■万达商业：计划发行2NC1.5亿美元债券，最终指导利率为13%；

■ 天津市财政局公告，不行使“23天津债52”及“23天津06”的赎回选择权；

■万科：“21万科02”将于1月30日支付回售申报部分本金的40%及相应利息；

■荣盛发展：债务重组涵盖多项交易，总金额达25.24亿元；

■融侨集团：2025年债务逾期金额达44.595亿元，涉及诉讼金额为41.11亿元；

■紫金矿业：发行15亿美元无息、有担保的可转换债券；

■东北证券：董事会审议通过非公开发行不超过30亿元短期公司债券的议案；

■无锡创投集团：成功发行全国首单“AI+具身智能”双主题科技创新债券，募集资金2亿元；

■华夏金租：计划发行今年首期金融债券，金额达24亿元；

■安融评级：将“20渤水02/20渤水产债02”债券的信用评级下调至AA；

■ 瑞安房地产：已同意要约收购金额为2.95亿美元的SHUION 5.5 06/29/26债券，预计将于1月29日完成结算；

■ 富力地产：为妥善安排后续债务偿还事宜，"H16富力4"等6只公司债券自1月30日起停牌。（）

市场动态：

【货币市场｜多数货币市场利率上涨】

周四，货币市场利率多数走高，银存间质押式回购加权平均利率方面，1天期品种下行0.57BP至1.3613%，7天期上行4.28BP至1.5907%，14天期下行0.9BP至1.5898%，1个月期上行0.4BP至1.5146%

Shibor短端品种走势分化。隔夜品种上行0.2BP至1.368%；7天期上行4.5BP至1.572%；14天期下行0.5BP至1.591%；1个月期下行0.26BP至1.552%

银行间回购定盘利率多数走低。FR001下行1.0个基点至1.47%；FR007下降1.0个基点至1.62%；FR014保持不变，报1.6%

银银间回购定盘利率整体保持稳定。FDR001报1.37%，与前一交易日持平；FDR007上涨1.0个基点至1.59%；FDR014维持在1.59%，无变化

【利率债|期现走势再显分歧，债市收益率午后上行】

周四，国债期货多数收涨，其中30年期主力合约上涨0.07%，报112.17元；10年期主力合约上涨0.06%，报108.25元；5年期主力合约微涨0.01%，报105.875元；2年期主力合约收盘持平，报102.394元

银行间主要利率债收益率涨跌互现，截至下午16:30，10年期国债活跃券250016收益率上行0.25bp至1.818%，30年期国债活跃券250006收益率上行0.6bp至2.255%，10年期国开活跃券250215收益率上行0.6bp报1.957%

业内人士指出，现券早盘开盘时收益率下行幅度有限，但随着期货市场情绪逐步传导，现券收益率出现一定回落。年初配置需求持续释放，银行配置力量仍强，超长端地方债市场承接力度良好，近期地方债发行进展顺利。此外，多家券商报告提及央行可能推出面向非银机构的流动性新工具，这一潜在政策动向为市场交易带来新的不确定性

【信用债｜信用债收益率普遍走高，全市场成交总额达1370亿元】

周四，信用债收益率普遍走高，信用利差多数扩大，全天总成交额达1370亿元；万科相关债券多数上涨，“21万科04”涨幅超过4%；中航产融旗下债券亦多数上扬，“23产融13”涨超9%。在AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.68个基点至1.6845%；AA级中短期票据1年期收益率同样上行0.68个基点，报1.7845%。AAA级城投债1年期收益率微降0.02个基点至1.7032%，AA级城投债1年期收益率下行0.02个基点，报1.7711%

涨幅超过2%的信用债共有5只，其中“23产融13”、“21万科04”和“22万科04”位居前列，分别上涨9.33%、4.35%和2.94%，成交金额分别为164万元、444.36万元和96.65万元

跌幅超过2%的信用债共有3只，“22安泰城乡债”、“24京投K3”和“24光大集团MTN002”位列前茅，分别下跌19.57%、2.67%和2.27%，成交金额分别为1622.28万元、10.1万元和6178.1万元

高收益债：共有174只信用债收益率超过5%并实现成交，其中“23万科MTN001”、“23万科01”和“22万科02”的收益率位居前列，分别为537.36%、195.11%、122.06%，对应的成交量分别为437.06万元、128.76万元和576.95万元

【欧债市场｜欧债收益率全线走低，英国10年期国债收益率下降3.3个基点至4.509%】

周四，欧债收益率普遍走低，英国10年期国债收益率下跌3.3个基点至4.509%，法国10年期国债收益率下降0.9个基点至3.417%，德国10年期国债收益率回落1.8个基点至2.838%，意大利10年期国债收益率下行1.9个基点至3.444%，西班牙10年期国债收益率降幅为1.6个基点，报3.202%

【美债市场|美债收益率走势分化，2年期美债收益率下跌0.60个基点至3.557%】

周四，美债收益率走势分化：2年期收益率下降0.60个基点至3.557%，3年期下跌1.39个基点至3.626%，5年期下滑0.86个基点至3.814%，10年期减少0.59个基点至4.233%，而30年期收益率微升0.01个基点至4.853%

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1月29日，人民银行上海总部举行2026年第一季度新闻发布会，通报2025年上海金融运行情况。人民银行上海总部外汇管理部副主任钟磊在介绍绿色外债试点推进进展时指出，“绿色外债”政策试点在上海落地成效初显，试点启动一个多月来，在国家外汇管理局上海市分局指导下，辖内银行积极落实政策宣传与对接服务，已为6家企业的绿色外债登记提供高效支持，累计融资金额突破6400万美元（约4.5亿人民币

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在利率中枢上移、债市震荡运行的环境下，中小银行的债券投资策略正悄然调整。多位业内人士指出，虽然“开门红”期间的购债惯性依然存在，但银行配置债券的核心目的已由过去拉长久期、追求资本利得，逐步转向利用闲置资金尽早布局，以稳定获取票息收益。在此过程中，银行对账户管理更加精细化，配置盘主动性增强，整体投资思路回归防御性

截至2025年12月，11家全国性银行代销理财产品规模达13.46万亿元，较年初上升10%

据21财经报道，一份银行理财代销规模数据显示，2025年12月，11家全国性银行代销理财规模达13.46万亿元，环比下降1.05%，较年初上升10%。从年末两个月的数据看，银行理财仍显现出“季末收缩”的规律性特征。全年来看，规模增长的背后，“存款搬家”逻辑依然显著。11家银行的代销排名整体保持稳定，仅有邮储银行实现跨越式提升，超越交通银行、民生银行、浦发银行，由年初第7位跃升至年末第4位

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自2025年以来，地方融资平台“减量提质”步伐持续加快，重点化债省份在“圈”级出清方面取得突破性进展。财联社依据企业预警通及公开信息梳理显示，期间全国共有398家城投平台正式退出政府融资职能序列。其中，青海已有37家平台完成退序，吉林亦成功跻身非地方债务重点省份行列。 从区域分布看，12个重点化债省份合计退出160家，占全国总数的40.2%；贵州以70家位居首位，青海退出36家，广西、云南、重庆分别退出13家、12家、12家；其余重点省份有序推进，退出数量为1至5家不等。在17个非重点化债省份（区、市）中，合计退出238家，占比达59.8%，东部地区成为主要推动力量，山东以45家领先，江苏和浙江分别退序36家、26家，河南、安徽等地亦表现突出。 当前区域推进正由“头部示范”逐步转向“攻坚扫尾”。随着2027年6月城投平台退出大限临近，整体进程已进入“严监管、重实质”的高质量出清阶段

甘肃省在过去五年中，已有36个县市完成隐性债务提前化解，融资平台公司退出达213户，压降幅度高达81.3%

甘肃省第十四届人大四次会议于1月27日上午在兰州开幕。会议指出，过去五年间，甘肃全面实施化债化险一揽子措施，36个市县隐性债务已提前全部清零，融资平台机构退出213户，压降比例达81.3%。累计完成“保交房”任务7.4万套，实现应交尽交。五年来，老龄事业、妇女儿童工作、青少年发展、工会建设、红十字会、慈善公益以及关心下一代等各项工作取得新进展；统计调查、机关事务管理、国防动员、地震监测、气象服务、文史研究、参事工作、外事事务、侨务管理、社会科学和供销合作等领域也实现新提升

江苏省计划发行800亿元再融资债券，用于置换存量隐性债务

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当地时间29日，美国国会参议院对一项政府拨款法案进行了表决，因支持票未达法定门槛，该法案未能获得通过。这使得联邦政府在本月底因资金耗尽而再次出现部分“停摆”的风险显著上升。包括国土安全部在内的多数联邦机构运转资金将于1月30日告罄。根据参议院规则，政府拨款法案须获得至少60票方可通过。目前参议院中，共和党占53席，民主党占45席，另有两名无党籍议员加入民主党党团。参议院民主党领袖查克·舒默此前表示，由于美国移民与海关执法局及边境巡逻队近期在明尼苏达州实施强制移民执法行动时接连致死美国公民，若将国土安全部的拨款纳入该法案，民主党人将阻挠其在参议院获得通过

公开市场：

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信用债相关事件

■ 启迪环境：预计2025年净亏损达28亿至35亿元；

■栖霞建设：预测2025年将出现16亿至19亿元的净亏损；

■天齐锂业：预计2025年净利润达3.69亿元至5.53亿元，实现同比转盈；

■万达商业：计划发行2NC1.5亿美元债券，最终指导利率为13%；

■ 天津市财政局公告，不行使“23天津债52”及“23天津06”的赎回选择权；

■万科：“21万科02”将于1月30日支付回售申报部分本金的40%及相应利息；

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■融侨集团：2025年债务逾期金额达44.595亿元，涉及诉讼金额为41.11亿元；

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■华夏金租：计划发行今年首期金融债券，金额达24亿元；

■安融评级：将“20渤水02/20渤水产债02”债券的信用评级下调至AA；

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■ 富力地产：为妥善安排后续债务偿还事宜，"H16富力4"等6只公司债券自1月30日起停牌。（）

市场动态：

【货币市场｜多数货币市场利率上涨】

周四，货币市场利率多数走高，银存间质押式回购加权平均利率方面，1天期品种下行0.57BP至1.3613%，7天期上行4.28BP至1.5907%，14天期下行0.9BP至1.5898%，1个月期上行0.4BP至1.5146%

Shibor短端品种走势分化。隔夜品种上行0.2BP至1.368%；7天期上行4.5BP至1.572%；14天期下行0.5BP至1.591%；1个月期下行0.26BP至1.552%

银行间回购定盘利率多数走低。FR001下行1.0个基点至1.47%；FR007下降1.0个基点至1.62%；FR014保持不变，报1.6%

银银间回购定盘利率整体保持稳定。FDR001报1.37%，与前一交易日持平；FDR007上涨1.0个基点至1.59%；FDR014维持在1.59%，无变化

【利率债|期现走势再显分歧，债市收益率午后上行】

周四，国债期货多数收涨，其中30年期主力合约上涨0.07%，报112.17元；10年期主力合约上涨0.06%，报108.25元；5年期主力合约微涨0.01%，报105.875元；2年期主力合约收盘持平，报102.394元

银行间主要利率债收益率涨跌互现，截至下午16:30，10年期国债活跃券250016收益率上行0.25bp至1.818%，30年期国债活跃券250006收益率上行0.6bp至2.255%，10年期国开活跃券250215收益率上行0.6bp报1.957%

业内人士指出，现券早盘开盘时收益率下行幅度有限，但随着期货市场情绪逐步传导，现券收益率出现一定回落。年初配置需求持续释放，银行配置力量仍强，超长端地方债市场承接力度良好，近期地方债发行进展顺利。此外，多家券商报告提及央行可能推出面向非银机构的流动性新工具，这一潜在政策动向为市场交易带来新的不确定性

【信用债｜信用债收益率普遍走高，全市场成交总额达1370亿元】

周四，信用债收益率普遍走高，信用利差多数扩大，全天总成交额达1370亿元；万科相关债券多数上涨，“21万科04”涨幅超过4%；中航产融旗下债券亦多数上扬，“23产融13”涨超9%。在AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.68个基点至1.6845%；AA级中短期票据1年期收益率同样上行0.68个基点，报1.7845%。AAA级城投债1年期收益率微降0.02个基点至1.7032%，AA级城投债1年期收益率下行0.02个基点，报1.7711%

涨幅超过2%的信用债共有5只，其中“23产融13”、“21万科04”和“22万科04”位居前列，分别上涨9.33%、4.35%和2.94%，成交金额分别为164万元、444.36万元和96.65万元

跌幅超过2%的信用债共有3只，“22安泰城乡债”、“24京投K3”和“24光大集团MTN002”位列前茅，分别下跌19.57%、2.67%和2.27%，成交金额分别为1622.28万元、10.1万元和6178.1万元

高收益债：共有174只信用债收益率超过5%并实现成交，其中“23万科MTN001”、“23万科01”和“22万科02”的收益率位居前列，分别为537.36%、195.11%、122.06%，对应的成交量分别为437.06万元、128.76万元和576.95万元

【欧债市场｜欧债收益率全线走低，英国10年期国债收益率下降3.3个基点至4.509%】

周四，欧债收益率普遍走低，英国10年期国债收益率下跌3.3个基点至4.509%，法国10年期国债收益率下降0.9个基点至3.417%，德国10年期国债收益率回落1.8个基点至2.838%，意大利10年期国债收益率下行1.9个基点至3.444%，西班牙10年期国债收益率降幅为1.6个基点，报3.202%

【美债市场|美债收益率走势分化，2年期美债收益率下跌0.60个基点至3.557%】

周四，美债收益率走势分化：2年期收益率下降0.60个基点至3.557%，3年期下跌1.39个基点至3.626%，5年期下滑0.86个基点至3.814%，10年期减少0.59个基点至4.233%，而30年期收益率微升0.01个基点至4.853%

　　5月17日，按照国家防总办公室调令，国家粮食和物资储备局紧急调运编织袋64万条、复膜编织布25万平方米、长丝土工布53万平方米、大流量排水泵3台，支持贵州省做好防汛抢险工作。

　　

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中国免费的黄色网站，【国务院：鼓励符合要求的文化、旅游、教育、体育及家政服务类企业发行债券】

国务院办公厅近日印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，明确提出将统筹现有资金渠道，加大对服务消费发展及新增长点培育的支持力度。优化服务业经营主体贷款贴息政策，鼓励金融机构加大在服务消费新增长领域经营主体的信贷投放，合理设定贷款利率，并创新推出契合需求的特色金融产品与服务。支持符合条件的文化、旅游、教育、体育、家政等服务消费企业发行债券；同时，推动符合条件的消费基础设施项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。进一步加强消费信贷支持力度，引导金融机构与商家协同开发符合服务消费特点的金融产品与服务体系，黄片三级片免费视频

公募REITs市场迎来新一轮发展，首批3只商业不动产REITs产品已正式提交申报，被 嗯啊大 巴进来了在线观看

1月29日，首批3家商业不动产REITs完成申报并获上交所受理，分别为汇添富上海地产封闭式商业不动产证券投资基金、中金唯品会封闭式商业不动产证券投资基金以及华安锦江封闭式商业不动产证券投资基金。午夜服利，此前，证监会于去年12月31日发布《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》，明确自公布之日起施行

【人民银行上海总部钟磊表示，已为6家企业快速完成绿色外债登记，累计融资额超6400万美元】

1月29日，人民银行上海总部举行2026年第一季度新闻发布会，通报2025年上海金融运行情况。人民银行上海总部外汇管理部副主任钟磊在介绍绿色外债试点推进进展时指出，“绿色外债”政策试点在上海落地成效初显，试点启动一个多月来，在国家外汇管理局上海市分局指导下，辖内银行积极落实政策宣传与对接服务，已为6家企业的绿色外债登记提供高效支持，累计融资金额突破6400万美元（约4.5亿人民币

【热度持续，科创债1月份发行规模已突破2700亿元】

财联社根据Wind数据梳理显示，2026年1月已有205只科技创新债券（简称“科创债”）完成发行，累计规模达2714.66亿元。自去年5月债市“科技板”新政落地以来，符合条件的发行人纷纷尝试发行科创债，当月新规口径下的发行规模接近3500亿元，创下阶段性高点。此后，科创债发行热度略有回落。进入2025年末，市场情绪再度升温，11月与12月单月发行规模均突破2500亿元。2026年初，这一势头得以延续，1月份发行规模仅次于去年5月，位居历史高位。 中证鹏元研报指出，在政策红利持续释放、发行人范围不断扩展的背景下，科创债市场规模有望继续上行，成为信用债市场的重要增长引擎。未来，科创金融债与科创可转债仍有较大扩容潜力。同时，事中事后监管机制也将逐步强化，提升发行规范性。 目前，科创债支持科技型企业、金融机构及股权投资机构三类主体发债。据财联社Wind数据统计，2026年1月，科技型企业发行科创债175只，规模达2543亿元，占当月总发行额的约94%；金融机构同期发行62亿元，股权投资机构发行99亿元

【债市波动加剧，中小银行债券投资策略悄然调整】

在利率中枢上移、债市震荡运行的环境下，中小银行的债券投资策略正悄然调整。多位业内人士指出，虽然“开门红”期间的购债惯性依然存在，但银行配置债券的核心目的已由过去拉长久期、追求资本利得，逐步转向利用闲置资金尽早布局，以稳定获取票息收益。在此过程中，银行对账户管理更加精细化，配置盘主动性增强，整体投资思路回归防御性

截至2025年12月，11家全国性银行代销理财产品规模达13.46万亿元，较年初上升10%

据21财经报道，一份银行理财代销规模数据显示，2025年12月，11家全国性银行代销理财规模达13.46万亿元，环比下降1.05%，较年初上升10%。从年末两个月的数据看，银行理财仍显现出“季末收缩”的规律性特征。全年来看，规模增长的背后，“存款搬家”逻辑依然显著。11家银行的代销排名整体保持稳定，仅有邮储银行实现跨越式提升，超越交通银行、民生银行、浦发银行，由年初第7位跃升至年末第4位

近400家城投平台年内退市，监管趋严步入“重实质”新阶段

自2025年以来，地方融资平台“减量提质”步伐持续加快，重点化债省份在“圈”级出清方面取得突破性进展。财联社依据企业预警通及公开信息梳理显示，期间全国共有398家城投平台正式退出政府融资职能序列。其中，青海已有37家平台完成退序，吉林亦成功跻身非地方债务重点省份行列。 从区域分布看，12个重点化债省份合计退出160家，占全国总数的40.2%；贵州以70家位居首位，青海退出36家，广西、云南、重庆分别退出13家、12家、12家；其余重点省份有序推进，退出数量为1至5家不等。在17个非重点化债省份（区、市）中，合计退出238家，占比达59.8%，东部地区成为主要推动力量，山东以45家领先，江苏和浙江分别退序36家、26家，河南、安徽等地亦表现突出。 当前区域推进正由“头部示范”逐步转向“攻坚扫尾”。随着2027年6月城投平台退出大限临近，整体进程已进入“严监管、重实质”的高质量出清阶段

甘肃省在过去五年中，已有36个县市完成隐性债务提前化解，融资平台公司退出达213户，压降幅度高达81.3%

甘肃省第十四届人大四次会议于1月27日上午在兰州开幕。会议指出，过去五年间，甘肃全面实施化债化险一揽子措施，36个市县隐性债务已提前全部清零，融资平台机构退出213户，压降比例达81.3%。累计完成“保交房”任务7.4万套，实现应交尽交。五年来，老龄事业、妇女儿童工作、青少年发展、工会建设、红十字会、慈善公益以及关心下一代等各项工作取得新进展；统计调查、机关事务管理、国防动员、地震监测、气象服务、文史研究、参事工作、外事事务、侨务管理、社会科学和供销合作等领域也实现新提升

江苏省计划发行800亿元再融资债券，用于置换存量隐性债务

江苏省财政厅拟于2026年2月5日发行总额达800亿元的地方政府再融资专项债券，资金将全部用于置换存量隐性债务。（注：原文内容已按要求改写，未对引号内文字及括号内容进行删改。）

【美国参议院未能通过拨款法案，联邦政府再度陷入局部“停摆”风险】

当地时间29日，美国国会参议院对一项政府拨款法案进行了表决，因支持票未达法定门槛，该法案未能获得通过。这使得联邦政府在本月底因资金耗尽而再次出现部分“停摆”的风险显著上升。包括国土安全部在内的多数联邦机构运转资金将于1月30日告罄。根据参议院规则，政府拨款法案须获得至少60票方可通过。目前参议院中，共和党占53席，民主党占45席，另有两名无党籍议员加入民主党党团。参议院民主党领袖查克·舒默此前表示，由于美国移民与海关执法局及边境巡逻队近期在明尼苏达州实施强制移民执法行动时接连致死美国公民，若将国土安全部的拨款纳入该法案，民主党人将阻挠其在参议院获得通过

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，1月29日通过固定利率、数量招标方式进行了3540亿元7天期逆回购操作，利率为1.40%，投标量与中标量均为3540亿元。当日有2102亿元逆回购到期，据此计算，实现单日净投放1438亿元

信用债相关事件

■ 启迪环境：预计2025年净亏损达28亿至35亿元；

■栖霞建设：预测2025年将出现16亿至19亿元的净亏损；

■天齐锂业：预计2025年净利润达3.69亿元至5.53亿元，实现同比转盈；

■万达商业：计划发行2NC1.5亿美元债券，最终指导利率为13%；

■ 天津市财政局公告，不行使“23天津债52”及“23天津06”的赎回选择权；

■万科：“21万科02”将于1月30日支付回售申报部分本金的40%及相应利息；

■荣盛发展：债务重组涵盖多项交易，总金额达25.24亿元；

■融侨集团：2025年债务逾期金额达44.595亿元，涉及诉讼金额为41.11亿元；

■紫金矿业：发行15亿美元无息、有担保的可转换债券；

■东北证券：董事会审议通过非公开发行不超过30亿元短期公司债券的议案；

■无锡创投集团：成功发行全国首单“AI+具身智能”双主题科技创新债券，募集资金2亿元；

■华夏金租：计划发行今年首期金融债券，金额达24亿元；

■安融评级：将“20渤水02/20渤水产债02”债券的信用评级下调至AA；

■ 瑞安房地产：已同意要约收购金额为2.95亿美元的SHUION 5.5 06/29/26债券，预计将于1月29日完成结算；

■ 富力地产：为妥善安排后续债务偿还事宜，"H16富力4"等6只公司债券自1月30日起停牌。（）

市场动态：

【货币市场｜多数货币市场利率上涨】

周四，货币市场利率多数走高，银存间质押式回购加权平均利率方面，1天期品种下行0.57BP至1.3613%，7天期上行4.28BP至1.5907%，14天期下行0.9BP至1.5898%，1个月期上行0.4BP至1.5146%

Shibor短端品种走势分化。隔夜品种上行0.2BP至1.368%；7天期上行4.5BP至1.572%；14天期下行0.5BP至1.591%；1个月期下行0.26BP至1.552%

银行间回购定盘利率多数走低。FR001下行1.0个基点至1.47%；FR007下降1.0个基点至1.62%；FR014保持不变，报1.6%

银银间回购定盘利率整体保持稳定。FDR001报1.37%，与前一交易日持平；FDR007上涨1.0个基点至1.59%；FDR014维持在1.59%，无变化

【利率债|期现走势再显分歧，债市收益率午后上行】

周四，国债期货多数收涨，其中30年期主力合约上涨0.07%，报112.17元；10年期主力合约上涨0.06%，报108.25元；5年期主力合约微涨0.01%，报105.875元；2年期主力合约收盘持平，报102.394元

银行间主要利率债收益率涨跌互现，截至下午16:30，10年期国债活跃券250016收益率上行0.25bp至1.818%，30年期国债活跃券250006收益率上行0.6bp至2.255%，10年期国开活跃券250215收益率上行0.6bp报1.957%

业内人士指出，现券早盘开盘时收益率下行幅度有限，但随着期货市场情绪逐步传导，现券收益率出现一定回落。年初配置需求持续释放，银行配置力量仍强，超长端地方债市场承接力度良好，近期地方债发行进展顺利。此外，多家券商报告提及央行可能推出面向非银机构的流动性新工具，这一潜在政策动向为市场交易带来新的不确定性

【信用债｜信用债收益率普遍走高，全市场成交总额达1370亿元】

周四，信用债收益率普遍走高，信用利差多数扩大，全天总成交额达1370亿元；万科相关债券多数上涨，“21万科04”涨幅超过4%；中航产融旗下债券亦多数上扬，“23产融13”涨超9%。在AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.68个基点至1.6845%；AA级中短期票据1年期收益率同样上行0.68个基点，报1.7845%。AAA级城投债1年期收益率微降0.02个基点至1.7032%，AA级城投债1年期收益率下行0.02个基点，报1.7711%

涨幅超过2%的信用债共有5只，其中“23产融13”、“21万科04”和“22万科04”位居前列，分别上涨9.33%、4.35%和2.94%，成交金额分别为164万元、444.36万元和96.65万元

跌幅超过2%的信用债共有3只，“22安泰城乡债”、“24京投K3”和“24光大集团MTN002”位列前茅，分别下跌19.57%、2.67%和2.27%，成交金额分别为1622.28万元、10.1万元和6178.1万元

高收益债：共有174只信用债收益率超过5%并实现成交，其中“23万科MTN001”、“23万科01”和“22万科02”的收益率位居前列，分别为537.36%、195.11%、122.06%，对应的成交量分别为437.06万元、128.76万元和576.95万元

【欧债市场｜欧债收益率全线走低，英国10年期国债收益率下降3.3个基点至4.509%】

周四，欧债收益率普遍走低，英国10年期国债收益率下跌3.3个基点至4.509%，法国10年期国债收益率下降0.9个基点至3.417%，德国10年期国债收益率回落1.8个基点至2.838%，意大利10年期国债收益率下行1.9个基点至3.444%，西班牙10年期国债收益率降幅为1.6个基点，报3.202%

【美债市场|美债收益率走势分化，2年期美债收益率下跌0.60个基点至3.557%】

周四，美债收益率走势分化：2年期收益率下降0.60个基点至3.557%，3年期下跌1.39个基点至3.626%，5年期下滑0.86个基点至3.814%，10年期减少0.59个基点至4.233%，而30年期收益率微升0.01个基点至4.853%

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1月29日，首批3家商业不动产REITs完成申报并获上交所受理，分别为汇添富上海地产封闭式商业不动产证券投资基金、中金唯品会封闭式商业不动产证券投资基金以及华安锦江封闭式商业不动产证券投资基金。午夜服利，此前，证监会于去年12月31日发布《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》，明确自公布之日起施行

【人民银行上海总部钟磊表示，已为6家企业快速完成绿色外债登记，累计融资额超6400万美元】

1月29日，人民银行上海总部举行2026年第一季度新闻发布会，通报2025年上海金融运行情况。人民银行上海总部外汇管理部副主任钟磊在介绍绿色外债试点推进进展时指出，“绿色外债”政策试点在上海落地成效初显，试点启动一个多月来，在国家外汇管理局上海市分局指导下，辖内银行积极落实政策宣传与对接服务，已为6家企业的绿色外债登记提供高效支持，累计融资金额突破6400万美元（约4.5亿人民币

【热度持续，科创债1月份发行规模已突破2700亿元】

财联社根据Wind数据梳理显示，2026年1月已有205只科技创新债券（简称“科创债”）完成发行，累计规模达2714.66亿元。自去年5月债市“科技板”新政落地以来，符合条件的发行人纷纷尝试发行科创债，当月新规口径下的发行规模接近3500亿元，创下阶段性高点。此后，科创债发行热度略有回落。进入2025年末，市场情绪再度升温，11月与12月单月发行规模均突破2500亿元。2026年初，这一势头得以延续，1月份发行规模仅次于去年5月，位居历史高位。 中证鹏元研报指出，在政策红利持续释放、发行人范围不断扩展的背景下，科创债市场规模有望继续上行，成为信用债市场的重要增长引擎。未来，科创金融债与科创可转债仍有较大扩容潜力。同时，事中事后监管机制也将逐步强化，提升发行规范性。 目前，科创债支持科技型企业、金融机构及股权投资机构三类主体发债。据财联社Wind数据统计，2026年1月，科技型企业发行科创债175只，规模达2543亿元，占当月总发行额的约94%；金融机构同期发行62亿元，股权投资机构发行99亿元

【债市波动加剧，中小银行债券投资策略悄然调整】

在利率中枢上移、债市震荡运行的环境下，中小银行的债券投资策略正悄然调整。多位业内人士指出，虽然“开门红”期间的购债惯性依然存在，但银行配置债券的核心目的已由过去拉长久期、追求资本利得，逐步转向利用闲置资金尽早布局，以稳定获取票息收益。在此过程中，银行对账户管理更加精细化，配置盘主动性增强，整体投资思路回归防御性

截至2025年12月，11家全国性银行代销理财产品规模达13.46万亿元，较年初上升10%

据21财经报道，一份银行理财代销规模数据显示，2025年12月，11家全国性银行代销理财规模达13.46万亿元，环比下降1.05%，较年初上升10%。从年末两个月的数据看，银行理财仍显现出“季末收缩”的规律性特征。全年来看，规模增长的背后，“存款搬家”逻辑依然显著。11家银行的代销排名整体保持稳定，仅有邮储银行实现跨越式提升，超越交通银行、民生银行、浦发银行，由年初第7位跃升至年末第4位

近400家城投平台年内退市，监管趋严步入“重实质”新阶段

自2025年以来，地方融资平台“减量提质”步伐持续加快，重点化债省份在“圈”级出清方面取得突破性进展。财联社依据企业预警通及公开信息梳理显示，期间全国共有398家城投平台正式退出政府融资职能序列。其中，青海已有37家平台完成退序，吉林亦成功跻身非地方债务重点省份行列。 从区域分布看，12个重点化债省份合计退出160家，占全国总数的40.2%；贵州以70家位居首位，青海退出36家，广西、云南、重庆分别退出13家、12家、12家；其余重点省份有序推进，退出数量为1至5家不等。在17个非重点化债省份（区、市）中，合计退出238家，占比达59.8%，东部地区成为主要推动力量，山东以45家领先，江苏和浙江分别退序36家、26家，河南、安徽等地亦表现突出。 当前区域推进正由“头部示范”逐步转向“攻坚扫尾”。随着2027年6月城投平台退出大限临近，整体进程已进入“严监管、重实质”的高质量出清阶段

甘肃省在过去五年中，已有36个县市完成隐性债务提前化解，融资平台公司退出达213户，压降幅度高达81.3%

甘肃省第十四届人大四次会议于1月27日上午在兰州开幕。会议指出，过去五年间，甘肃全面实施化债化险一揽子措施，36个市县隐性债务已提前全部清零，融资平台机构退出213户，压降比例达81.3%。累计完成“保交房”任务7.4万套，实现应交尽交。五年来，老龄事业、妇女儿童工作、青少年发展、工会建设、红十字会、慈善公益以及关心下一代等各项工作取得新进展；统计调查、机关事务管理、国防动员、地震监测、气象服务、文史研究、参事工作、外事事务、侨务管理、社会科学和供销合作等领域也实现新提升

江苏省计划发行800亿元再融资债券，用于置换存量隐性债务

江苏省财政厅拟于2026年2月5日发行总额达800亿元的地方政府再融资专项债券，资金将全部用于置换存量隐性债务。（注：原文内容已按要求改写，未对引号内文字及括号内容进行删改。）

【美国参议院未能通过拨款法案，联邦政府再度陷入局部“停摆”风险】

当地时间29日，美国国会参议院对一项政府拨款法案进行了表决，因支持票未达法定门槛，该法案未能获得通过。这使得联邦政府在本月底因资金耗尽而再次出现部分“停摆”的风险显著上升。包括国土安全部在内的多数联邦机构运转资金将于1月30日告罄。根据参议院规则，政府拨款法案须获得至少60票方可通过。目前参议院中，共和党占53席，民主党占45席，另有两名无党籍议员加入民主党党团。参议院民主党领袖查克·舒默此前表示，由于美国移民与海关执法局及边境巡逻队近期在明尼苏达州实施强制移民执法行动时接连致死美国公民，若将国土安全部的拨款纳入该法案，民主党人将阻挠其在参议院获得通过

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，1月29日通过固定利率、数量招标方式进行了3540亿元7天期逆回购操作，利率为1.40%，投标量与中标量均为3540亿元。当日有2102亿元逆回购到期，据此计算，实现单日净投放1438亿元

信用债相关事件

■ 启迪环境：预计2025年净亏损达28亿至35亿元；

■栖霞建设：预测2025年将出现16亿至19亿元的净亏损；

■天齐锂业：预计2025年净利润达3.69亿元至5.53亿元，实现同比转盈；

■万达商业：计划发行2NC1.5亿美元债券，最终指导利率为13%；

■ 天津市财政局公告，不行使“23天津债52”及“23天津06”的赎回选择权；

■万科：“21万科02”将于1月30日支付回售申报部分本金的40%及相应利息；

■荣盛发展：债务重组涵盖多项交易，总金额达25.24亿元；

■融侨集团：2025年债务逾期金额达44.595亿元，涉及诉讼金额为41.11亿元；

■紫金矿业：发行15亿美元无息、有担保的可转换债券；

■东北证券：董事会审议通过非公开发行不超过30亿元短期公司债券的议案；

■无锡创投集团：成功发行全国首单“AI+具身智能”双主题科技创新债券，募集资金2亿元；

■华夏金租：计划发行今年首期金融债券，金额达24亿元；

■安融评级：将“20渤水02/20渤水产债02”债券的信用评级下调至AA；

■ 瑞安房地产：已同意要约收购金额为2.95亿美元的SHUION 5.5 06/29/26债券，预计将于1月29日完成结算；

■ 富力地产：为妥善安排后续债务偿还事宜，"H16富力4"等6只公司债券自1月30日起停牌。（）

市场动态：

【货币市场｜多数货币市场利率上涨】

周四，货币市场利率多数走高，银存间质押式回购加权平均利率方面，1天期品种下行0.57BP至1.3613%，7天期上行4.28BP至1.5907%，14天期下行0.9BP至1.5898%，1个月期上行0.4BP至1.5146%

Shibor短端品种走势分化。隔夜品种上行0.2BP至1.368%；7天期上行4.5BP至1.572%；14天期下行0.5BP至1.591%；1个月期下行0.26BP至1.552%

银行间回购定盘利率多数走低。FR001下行1.0个基点至1.47%；FR007下降1.0个基点至1.62%；FR014保持不变，报1.6%

银银间回购定盘利率整体保持稳定。FDR001报1.37%，与前一交易日持平；FDR007上涨1.0个基点至1.59%；FDR014维持在1.59%，无变化

【利率债|期现走势再显分歧，债市收益率午后上行】

周四，国债期货多数收涨，其中30年期主力合约上涨0.07%，报112.17元；10年期主力合约上涨0.06%，报108.25元；5年期主力合约微涨0.01%，报105.875元；2年期主力合约收盘持平，报102.394元

银行间主要利率债收益率涨跌互现，截至下午16:30，10年期国债活跃券250016收益率上行0.25bp至1.818%，30年期国债活跃券250006收益率上行0.6bp至2.255%，10年期国开活跃券250215收益率上行0.6bp报1.957%

业内人士指出，现券早盘开盘时收益率下行幅度有限，但随着期货市场情绪逐步传导，现券收益率出现一定回落。年初配置需求持续释放，银行配置力量仍强，超长端地方债市场承接力度良好，近期地方债发行进展顺利。此外，多家券商报告提及央行可能推出面向非银机构的流动性新工具，这一潜在政策动向为市场交易带来新的不确定性

【信用债｜信用债收益率普遍走高，全市场成交总额达1370亿元】

周四，信用债收益率普遍走高，信用利差多数扩大，全天总成交额达1370亿元；万科相关债券多数上涨，“21万科04”涨幅超过4%；中航产融旗下债券亦多数上扬，“23产融13”涨超9%。在AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.68个基点至1.6845%；AA级中短期票据1年期收益率同样上行0.68个基点，报1.7845%。AAA级城投债1年期收益率微降0.02个基点至1.7032%，AA级城投债1年期收益率下行0.02个基点，报1.7711%

涨幅超过2%的信用债共有5只，其中“23产融13”、“21万科04”和“22万科04”位居前列，分别上涨9.33%、4.35%和2.94%，成交金额分别为164万元、444.36万元和96.65万元

跌幅超过2%的信用债共有3只，“22安泰城乡债”、“24京投K3”和“24光大集团MTN002”位列前茅，分别下跌19.57%、2.67%和2.27%，成交金额分别为1622.28万元、10.1万元和6178.1万元

高收益债：共有174只信用债收益率超过5%并实现成交，其中“23万科MTN001”、“23万科01”和“22万科02”的收益率位居前列，分别为537.36%、195.11%、122.06%，对应的成交量分别为437.06万元、128.76万元和576.95万元

【欧债市场｜欧债收益率全线走低，英国10年期国债收益率下降3.3个基点至4.509%】

周四，欧债收益率普遍走低，英国10年期国债收益率下跌3.3个基点至4.509%，法国10年期国债收益率下降0.9个基点至3.417%，德国10年期国债收益率回落1.8个基点至2.838%，意大利10年期国债收益率下行1.9个基点至3.444%，西班牙10年期国债收益率降幅为1.6个基点，报3.202%

【美债市场|美债收益率走势分化，2年期美债收益率下跌0.60个基点至3.557%】

周四，美债收益率走势分化：2年期收益率下降0.60个基点至3.557%，3年期下跌1.39个基点至3.626%，5年期下滑0.86个基点至3.814%，10年期减少0.59个基点至4.233%，而30年期收益率微升0.01个基点至4.853%

让我们了解一下什么是SEO。SEO全称是Search Engine Optimization，即搜索引擎优化。它是通过一系列技术手段，提高网站在搜索引擎中的自然排名，以增加网站的曝光度和流量的一系列优化活动。百度SEO排名优化的步骤其实包括了多个环节，下面我们将逐一进行详细的讲解。

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中国免费的黄色网站，【国务院：鼓励符合要求的文化、旅游、教育、体育及家政服务类企业发行债券】

国务院办公厅近日印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，明确提出将统筹现有资金渠道，加大对服务消费发展及新增长点培育的支持力度。优化服务业经营主体贷款贴息政策，鼓励金融机构加大在服务消费新增长领域经营主体的信贷投放，合理设定贷款利率，并创新推出契合需求的特色金融产品与服务。支持符合条件的文化、旅游、教育、体育、家政等服务消费企业发行债券；同时，推动符合条件的消费基础设施项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。进一步加强消费信贷支持力度，引导金融机构与商家协同开发符合服务消费特点的金融产品与服务体系，黄片三级片免费视频

公募REITs市场迎来新一轮发展，首批3只商业不动产REITs产品已正式提交申报，被 嗯啊大 巴进来了在线观看

1月29日，首批3家商业不动产REITs完成申报并获上交所受理，分别为汇添富上海地产封闭式商业不动产证券投资基金、中金唯品会封闭式商业不动产证券投资基金以及华安锦江封闭式商业不动产证券投资基金。午夜服利，此前，证监会于去年12月31日发布《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》，明确自公布之日起施行

【人民银行上海总部钟磊表示，已为6家企业快速完成绿色外债登记，累计融资额超6400万美元】

1月29日，人民银行上海总部举行2026年第一季度新闻发布会，通报2025年上海金融运行情况。人民银行上海总部外汇管理部副主任钟磊在介绍绿色外债试点推进进展时指出，“绿色外债”政策试点在上海落地成效初显，试点启动一个多月来，在国家外汇管理局上海市分局指导下，辖内银行积极落实政策宣传与对接服务，已为6家企业的绿色外债登记提供高效支持，累计融资金额突破6400万美元（约4.5亿人民币

【热度持续，科创债1月份发行规模已突破2700亿元】

财联社根据Wind数据梳理显示，2026年1月已有205只科技创新债券（简称“科创债”）完成发行，累计规模达2714.66亿元。自去年5月债市“科技板”新政落地以来，符合条件的发行人纷纷尝试发行科创债，当月新规口径下的发行规模接近3500亿元，创下阶段性高点。此后，科创债发行热度略有回落。进入2025年末，市场情绪再度升温，11月与12月单月发行规模均突破2500亿元。2026年初，这一势头得以延续，1月份发行规模仅次于去年5月，位居历史高位。 中证鹏元研报指出，在政策红利持续释放、发行人范围不断扩展的背景下，科创债市场规模有望继续上行，成为信用债市场的重要增长引擎。未来，科创金融债与科创可转债仍有较大扩容潜力。同时，事中事后监管机制也将逐步强化，提升发行规范性。 目前，科创债支持科技型企业、金融机构及股权投资机构三类主体发债。据财联社Wind数据统计，2026年1月，科技型企业发行科创债175只，规模达2543亿元，占当月总发行额的约94%；金融机构同期发行62亿元，股权投资机构发行99亿元

【债市波动加剧，中小银行债券投资策略悄然调整】

在利率中枢上移、债市震荡运行的环境下，中小银行的债券投资策略正悄然调整。多位业内人士指出，虽然“开门红”期间的购债惯性依然存在，但银行配置债券的核心目的已由过去拉长久期、追求资本利得，逐步转向利用闲置资金尽早布局，以稳定获取票息收益。在此过程中，银行对账户管理更加精细化，配置盘主动性增强，整体投资思路回归防御性

截至2025年12月，11家全国性银行代销理财产品规模达13.46万亿元，较年初上升10%

据21财经报道，一份银行理财代销规模数据显示，2025年12月，11家全国性银行代销理财规模达13.46万亿元，环比下降1.05%，较年初上升10%。从年末两个月的数据看，银行理财仍显现出“季末收缩”的规律性特征。全年来看，规模增长的背后，“存款搬家”逻辑依然显著。11家银行的代销排名整体保持稳定，仅有邮储银行实现跨越式提升，超越交通银行、民生银行、浦发银行，由年初第7位跃升至年末第4位

近400家城投平台年内退市，监管趋严步入“重实质”新阶段

自2025年以来，地方融资平台“减量提质”步伐持续加快，重点化债省份在“圈”级出清方面取得突破性进展。财联社依据企业预警通及公开信息梳理显示，期间全国共有398家城投平台正式退出政府融资职能序列。其中，青海已有37家平台完成退序，吉林亦成功跻身非地方债务重点省份行列。 从区域分布看，12个重点化债省份合计退出160家，占全国总数的40.2%；贵州以70家位居首位，青海退出36家，广西、云南、重庆分别退出13家、12家、12家；其余重点省份有序推进，退出数量为1至5家不等。在17个非重点化债省份（区、市）中，合计退出238家，占比达59.8%，东部地区成为主要推动力量，山东以45家领先，江苏和浙江分别退序36家、26家，河南、安徽等地亦表现突出。 当前区域推进正由“头部示范”逐步转向“攻坚扫尾”。随着2027年6月城投平台退出大限临近，整体进程已进入“严监管、重实质”的高质量出清阶段

甘肃省在过去五年中，已有36个县市完成隐性债务提前化解，融资平台公司退出达213户，压降幅度高达81.3%

甘肃省第十四届人大四次会议于1月27日上午在兰州开幕。会议指出，过去五年间，甘肃全面实施化债化险一揽子措施，36个市县隐性债务已提前全部清零，融资平台机构退出213户，压降比例达81.3%。累计完成“保交房”任务7.4万套，实现应交尽交。五年来，老龄事业、妇女儿童工作、青少年发展、工会建设、红十字会、慈善公益以及关心下一代等各项工作取得新进展；统计调查、机关事务管理、国防动员、地震监测、气象服务、文史研究、参事工作、外事事务、侨务管理、社会科学和供销合作等领域也实现新提升

江苏省计划发行800亿元再融资债券，用于置换存量隐性债务

江苏省财政厅拟于2026年2月5日发行总额达800亿元的地方政府再融资专项债券，资金将全部用于置换存量隐性债务。（注：原文内容已按要求改写，未对引号内文字及括号内容进行删改。）

【美国参议院未能通过拨款法案，联邦政府再度陷入局部“停摆”风险】

当地时间29日，美国国会参议院对一项政府拨款法案进行了表决，因支持票未达法定门槛，该法案未能获得通过。这使得联邦政府在本月底因资金耗尽而再次出现部分“停摆”的风险显著上升。包括国土安全部在内的多数联邦机构运转资金将于1月30日告罄。根据参议院规则，政府拨款法案须获得至少60票方可通过。目前参议院中，共和党占53席，民主党占45席，另有两名无党籍议员加入民主党党团。参议院民主党领袖查克·舒默此前表示，由于美国移民与海关执法局及边境巡逻队近期在明尼苏达州实施强制移民执法行动时接连致死美国公民，若将国土安全部的拨款纳入该法案，民主党人将阻挠其在参议院获得通过

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，1月29日通过固定利率、数量招标方式进行了3540亿元7天期逆回购操作，利率为1.40%，投标量与中标量均为3540亿元。当日有2102亿元逆回购到期，据此计算，实现单日净投放1438亿元

信用债相关事件

■ 启迪环境：预计2025年净亏损达28亿至35亿元；

■栖霞建设：预测2025年将出现16亿至19亿元的净亏损；

■天齐锂业：预计2025年净利润达3.69亿元至5.53亿元，实现同比转盈；

■万达商业：计划发行2NC1.5亿美元债券，最终指导利率为13%；

■ 天津市财政局公告，不行使“23天津债52”及“23天津06”的赎回选择权；

■万科：“21万科02”将于1月30日支付回售申报部分本金的40%及相应利息；

■荣盛发展：债务重组涵盖多项交易，总金额达25.24亿元；

■融侨集团：2025年债务逾期金额达44.595亿元，涉及诉讼金额为41.11亿元；

■紫金矿业：发行15亿美元无息、有担保的可转换债券；

■东北证券：董事会审议通过非公开发行不超过30亿元短期公司债券的议案；

■无锡创投集团：成功发行全国首单“AI+具身智能”双主题科技创新债券，募集资金2亿元；

■华夏金租：计划发行今年首期金融债券，金额达24亿元；

■安融评级：将“20渤水02/20渤水产债02”债券的信用评级下调至AA；

■ 瑞安房地产：已同意要约收购金额为2.95亿美元的SHUION 5.5 06/29/26债券，预计将于1月29日完成结算；

■ 富力地产：为妥善安排后续债务偿还事宜，"H16富力4"等6只公司债券自1月30日起停牌。（）

市场动态：

【货币市场｜多数货币市场利率上涨】

周四，货币市场利率多数走高，银存间质押式回购加权平均利率方面，1天期品种下行0.57BP至1.3613%，7天期上行4.28BP至1.5907%，14天期下行0.9BP至1.5898%，1个月期上行0.4BP至1.5146%

Shibor短端品种走势分化。隔夜品种上行0.2BP至1.368%；7天期上行4.5BP至1.572%；14天期下行0.5BP至1.591%；1个月期下行0.26BP至1.552%

银行间回购定盘利率多数走低。FR001下行1.0个基点至1.47%；FR007下降1.0个基点至1.62%；FR014保持不变，报1.6%

银银间回购定盘利率整体保持稳定。FDR001报1.37%，与前一交易日持平；FDR007上涨1.0个基点至1.59%；FDR014维持在1.59%，无变化

【利率债|期现走势再显分歧，债市收益率午后上行】

周四，国债期货多数收涨，其中30年期主力合约上涨0.07%，报112.17元；10年期主力合约上涨0.06%，报108.25元；5年期主力合约微涨0.01%，报105.875元；2年期主力合约收盘持平，报102.394元

银行间主要利率债收益率涨跌互现，截至下午16:30，10年期国债活跃券250016收益率上行0.25bp至1.818%，30年期国债活跃券250006收益率上行0.6bp至2.255%，10年期国开活跃券250215收益率上行0.6bp报1.957%

业内人士指出，现券早盘开盘时收益率下行幅度有限，但随着期货市场情绪逐步传导，现券收益率出现一定回落。年初配置需求持续释放，银行配置力量仍强，超长端地方债市场承接力度良好，近期地方债发行进展顺利。此外，多家券商报告提及央行可能推出面向非银机构的流动性新工具，这一潜在政策动向为市场交易带来新的不确定性

【信用债｜信用债收益率普遍走高，全市场成交总额达1370亿元】

周四，信用债收益率普遍走高，信用利差多数扩大，全天总成交额达1370亿元；万科相关债券多数上涨，“21万科04”涨幅超过4%；中航产融旗下债券亦多数上扬，“23产融13”涨超9%。在AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.68个基点至1.6845%；AA级中短期票据1年期收益率同样上行0.68个基点，报1.7845%。AAA级城投债1年期收益率微降0.02个基点至1.7032%，AA级城投债1年期收益率下行0.02个基点，报1.7711%

涨幅超过2%的信用债共有5只，其中“23产融13”、“21万科04”和“22万科04”位居前列，分别上涨9.33%、4.35%和2.94%，成交金额分别为164万元、444.36万元和96.65万元

跌幅超过2%的信用债共有3只，“22安泰城乡债”、“24京投K3”和“24光大集团MTN002”位列前茅，分别下跌19.57%、2.67%和2.27%，成交金额分别为1622.28万元、10.1万元和6178.1万元

高收益债：共有174只信用债收益率超过5%并实现成交，其中“23万科MTN001”、“23万科01”和“22万科02”的收益率位居前列，分别为537.36%、195.11%、122.06%，对应的成交量分别为437.06万元、128.76万元和576.95万元

【欧债市场｜欧债收益率全线走低，英国10年期国债收益率下降3.3个基点至4.509%】

周四，欧债收益率普遍走低，英国10年期国债收益率下跌3.3个基点至4.509%，法国10年期国债收益率下降0.9个基点至3.417%，德国10年期国债收益率回落1.8个基点至2.838%，意大利10年期国债收益率下行1.9个基点至3.444%，西班牙10年期国债收益率降幅为1.6个基点，报3.202%

【美债市场|美债收益率走势分化，2年期美债收益率下跌0.60个基点至3.557%】

周四，美债收益率走势分化：2年期收益率下降0.60个基点至3.557%，3年期下跌1.39个基点至3.626%，5年期下滑0.86个基点至3.814%，10年期减少0.59个基点至4.233%，而30年期收益率微升0.01个基点至4.853%

　　总台记者当地时间2月2日获悉，韩国前总统尹锡悦夫人金建希当天就被判处有期徒刑1年8个月的一审判决提出上诉。

　　1月28日，金建希首案一审被判有期徒刑1年8个月。检方提出的三项指控中，只有金建希从统一教方面接受请托和收受高价物品这一指控被法院认定为部分有罪。针对金建希涉嫌操纵股价而违反《资本市场法》以及从“政治掮客”明泰均处获取民意调查服务而违反《政治资金法》两项指控，法院认定均不成立，判为无罪。

　　

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国务院办公厅近日印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，明确提出将统筹现有资金渠道，加大对服务消费发展及新增长点培育的支持力度。优化服务业经营主体贷款贴息政策，鼓励金融机构加大在服务消费新增长领域经营主体的信贷投放，合理设定贷款利率，并创新推出契合需求的特色金融产品与服务。支持符合条件的文化、旅游、教育、体育、家政等服务消费企业发行债券；同时，推动符合条件的消费基础设施项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。进一步加强消费信贷支持力度，引导金融机构与商家协同开发符合服务消费特点的金融产品与服务体系，黄片三级片免费视频

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1月29日，首批3家商业不动产REITs完成申报并获上交所受理，分别为汇添富上海地产封闭式商业不动产证券投资基金、中金唯品会封闭式商业不动产证券投资基金以及华安锦江封闭式商业不动产证券投资基金。午夜服利，此前，证监会于去年12月31日发布《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》，明确自公布之日起施行

【人民银行上海总部钟磊表示，已为6家企业快速完成绿色外债登记，累计融资额超6400万美元】

1月29日，人民银行上海总部举行2026年第一季度新闻发布会，通报2025年上海金融运行情况。人民银行上海总部外汇管理部副主任钟磊在介绍绿色外债试点推进进展时指出，“绿色外债”政策试点在上海落地成效初显，试点启动一个多月来，在国家外汇管理局上海市分局指导下，辖内银行积极落实政策宣传与对接服务，已为6家企业的绿色外债登记提供高效支持，累计融资金额突破6400万美元（约4.5亿人民币

【热度持续，科创债1月份发行规模已突破2700亿元】

财联社根据Wind数据梳理显示，2026年1月已有205只科技创新债券（简称“科创债”）完成发行，累计规模达2714.66亿元。自去年5月债市“科技板”新政落地以来，符合条件的发行人纷纷尝试发行科创债，当月新规口径下的发行规模接近3500亿元，创下阶段性高点。此后，科创债发行热度略有回落。进入2025年末，市场情绪再度升温，11月与12月单月发行规模均突破2500亿元。2026年初，这一势头得以延续，1月份发行规模仅次于去年5月，位居历史高位。 中证鹏元研报指出，在政策红利持续释放、发行人范围不断扩展的背景下，科创债市场规模有望继续上行，成为信用债市场的重要增长引擎。未来，科创金融债与科创可转债仍有较大扩容潜力。同时，事中事后监管机制也将逐步强化，提升发行规范性。 目前，科创债支持科技型企业、金融机构及股权投资机构三类主体发债。据财联社Wind数据统计，2026年1月，科技型企业发行科创债175只，规模达2543亿元，占当月总发行额的约94%；金融机构同期发行62亿元，股权投资机构发行99亿元

【债市波动加剧，中小银行债券投资策略悄然调整】

在利率中枢上移、债市震荡运行的环境下，中小银行的债券投资策略正悄然调整。多位业内人士指出，虽然“开门红”期间的购债惯性依然存在，但银行配置债券的核心目的已由过去拉长久期、追求资本利得，逐步转向利用闲置资金尽早布局，以稳定获取票息收益。在此过程中，银行对账户管理更加精细化，配置盘主动性增强，整体投资思路回归防御性

截至2025年12月，11家全国性银行代销理财产品规模达13.46万亿元，较年初上升10%

据21财经报道，一份银行理财代销规模数据显示，2025年12月，11家全国性银行代销理财规模达13.46万亿元，环比下降1.05%，较年初上升10%。从年末两个月的数据看，银行理财仍显现出“季末收缩”的规律性特征。全年来看，规模增长的背后，“存款搬家”逻辑依然显著。11家银行的代销排名整体保持稳定，仅有邮储银行实现跨越式提升，超越交通银行、民生银行、浦发银行，由年初第7位跃升至年末第4位

近400家城投平台年内退市，监管趋严步入“重实质”新阶段

自2025年以来，地方融资平台“减量提质”步伐持续加快，重点化债省份在“圈”级出清方面取得突破性进展。财联社依据企业预警通及公开信息梳理显示，期间全国共有398家城投平台正式退出政府融资职能序列。其中，青海已有37家平台完成退序，吉林亦成功跻身非地方债务重点省份行列。 从区域分布看，12个重点化债省份合计退出160家，占全国总数的40.2%；贵州以70家位居首位，青海退出36家，广西、云南、重庆分别退出13家、12家、12家；其余重点省份有序推进，退出数量为1至5家不等。在17个非重点化债省份（区、市）中，合计退出238家，占比达59.8%，东部地区成为主要推动力量，山东以45家领先，江苏和浙江分别退序36家、26家，河南、安徽等地亦表现突出。 当前区域推进正由“头部示范”逐步转向“攻坚扫尾”。随着2027年6月城投平台退出大限临近，整体进程已进入“严监管、重实质”的高质量出清阶段

甘肃省在过去五年中，已有36个县市完成隐性债务提前化解，融资平台公司退出达213户，压降幅度高达81.3%

甘肃省第十四届人大四次会议于1月27日上午在兰州开幕。会议指出，过去五年间，甘肃全面实施化债化险一揽子措施，36个市县隐性债务已提前全部清零，融资平台机构退出213户，压降比例达81.3%。累计完成“保交房”任务7.4万套，实现应交尽交。五年来，老龄事业、妇女儿童工作、青少年发展、工会建设、红十字会、慈善公益以及关心下一代等各项工作取得新进展；统计调查、机关事务管理、国防动员、地震监测、气象服务、文史研究、参事工作、外事事务、侨务管理、社会科学和供销合作等领域也实现新提升

江苏省计划发行800亿元再融资债券，用于置换存量隐性债务

江苏省财政厅拟于2026年2月5日发行总额达800亿元的地方政府再融资专项债券，资金将全部用于置换存量隐性债务。（注：原文内容已按要求改写，未对引号内文字及括号内容进行删改。）

【美国参议院未能通过拨款法案，联邦政府再度陷入局部“停摆”风险】

当地时间29日，美国国会参议院对一项政府拨款法案进行了表决，因支持票未达法定门槛，该法案未能获得通过。这使得联邦政府在本月底因资金耗尽而再次出现部分“停摆”的风险显著上升。包括国土安全部在内的多数联邦机构运转资金将于1月30日告罄。根据参议院规则，政府拨款法案须获得至少60票方可通过。目前参议院中，共和党占53席，民主党占45席，另有两名无党籍议员加入民主党党团。参议院民主党领袖查克·舒默此前表示，由于美国移民与海关执法局及边境巡逻队近期在明尼苏达州实施强制移民执法行动时接连致死美国公民，若将国土安全部的拨款纳入该法案，民主党人将阻挠其在参议院获得通过

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，1月29日通过固定利率、数量招标方式进行了3540亿元7天期逆回购操作，利率为1.40%，投标量与中标量均为3540亿元。当日有2102亿元逆回购到期，据此计算，实现单日净投放1438亿元

信用债相关事件

■ 启迪环境：预计2025年净亏损达28亿至35亿元；

■栖霞建设：预测2025年将出现16亿至19亿元的净亏损；

■天齐锂业：预计2025年净利润达3.69亿元至5.53亿元，实现同比转盈；

■万达商业：计划发行2NC1.5亿美元债券，最终指导利率为13%；

■ 天津市财政局公告，不行使“23天津债52”及“23天津06”的赎回选择权；

■万科：“21万科02”将于1月30日支付回售申报部分本金的40%及相应利息；

■荣盛发展：债务重组涵盖多项交易，总金额达25.24亿元；

■融侨集团：2025年债务逾期金额达44.595亿元，涉及诉讼金额为41.11亿元；

■紫金矿业：发行15亿美元无息、有担保的可转换债券；

■东北证券：董事会审议通过非公开发行不超过30亿元短期公司债券的议案；

■无锡创投集团：成功发行全国首单“AI+具身智能”双主题科技创新债券，募集资金2亿元；

■华夏金租：计划发行今年首期金融债券，金额达24亿元；

■安融评级：将“20渤水02/20渤水产债02”债券的信用评级下调至AA；

■ 瑞安房地产：已同意要约收购金额为2.95亿美元的SHUION 5.5 06/29/26债券，预计将于1月29日完成结算；

■ 富力地产：为妥善安排后续债务偿还事宜，"H16富力4"等6只公司债券自1月30日起停牌。（）

市场动态：

【货币市场｜多数货币市场利率上涨】

周四，货币市场利率多数走高，银存间质押式回购加权平均利率方面，1天期品种下行0.57BP至1.3613%，7天期上行4.28BP至1.5907%，14天期下行0.9BP至1.5898%，1个月期上行0.4BP至1.5146%

Shibor短端品种走势分化。隔夜品种上行0.2BP至1.368%；7天期上行4.5BP至1.572%；14天期下行0.5BP至1.591%；1个月期下行0.26BP至1.552%

银行间回购定盘利率多数走低。FR001下行1.0个基点至1.47%；FR007下降1.0个基点至1.62%；FR014保持不变，报1.6%

银银间回购定盘利率整体保持稳定。FDR001报1.37%，与前一交易日持平；FDR007上涨1.0个基点至1.59%；FDR014维持在1.59%，无变化

【利率债|期现走势再显分歧，债市收益率午后上行】

周四，国债期货多数收涨，其中30年期主力合约上涨0.07%，报112.17元；10年期主力合约上涨0.06%，报108.25元；5年期主力合约微涨0.01%，报105.875元；2年期主力合约收盘持平，报102.394元

银行间主要利率债收益率涨跌互现，截至下午16:30，10年期国债活跃券250016收益率上行0.25bp至1.818%，30年期国债活跃券250006收益率上行0.6bp至2.255%，10年期国开活跃券250215收益率上行0.6bp报1.957%

业内人士指出，现券早盘开盘时收益率下行幅度有限，但随着期货市场情绪逐步传导，现券收益率出现一定回落。年初配置需求持续释放，银行配置力量仍强，超长端地方债市场承接力度良好，近期地方债发行进展顺利。此外，多家券商报告提及央行可能推出面向非银机构的流动性新工具，这一潜在政策动向为市场交易带来新的不确定性

【信用债｜信用债收益率普遍走高，全市场成交总额达1370亿元】

周四，信用债收益率普遍走高，信用利差多数扩大，全天总成交额达1370亿元；万科相关债券多数上涨，“21万科04”涨幅超过4%；中航产融旗下债券亦多数上扬，“23产融13”涨超9%。在AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.68个基点至1.6845%；AA级中短期票据1年期收益率同样上行0.68个基点，报1.7845%。AAA级城投债1年期收益率微降0.02个基点至1.7032%，AA级城投债1年期收益率下行0.02个基点，报1.7711%

涨幅超过2%的信用债共有5只，其中“23产融13”、“21万科04”和“22万科04”位居前列，分别上涨9.33%、4.35%和2.94%，成交金额分别为164万元、444.36万元和96.65万元

跌幅超过2%的信用债共有3只，“22安泰城乡债”、“24京投K3”和“24光大集团MTN002”位列前茅，分别下跌19.57%、2.67%和2.27%，成交金额分别为1622.28万元、10.1万元和6178.1万元

高收益债：共有174只信用债收益率超过5%并实现成交，其中“23万科MTN001”、“23万科01”和“22万科02”的收益率位居前列，分别为537.36%、195.11%、122.06%，对应的成交量分别为437.06万元、128.76万元和576.95万元

【欧债市场｜欧债收益率全线走低，英国10年期国债收益率下降3.3个基点至4.509%】

周四，欧债收益率普遍走低，英国10年期国债收益率下跌3.3个基点至4.509%，法国10年期国债收益率下降0.9个基点至3.417%，德国10年期国债收益率回落1.8个基点至2.838%，意大利10年期国债收益率下行1.9个基点至3.444%，西班牙10年期国债收益率降幅为1.6个基点，报3.202%

【美债市场|美债收益率走势分化，2年期美债收益率下跌0.60个基点至3.557%】

周四，美债收益率走势分化：2年期收益率下降0.60个基点至3.557%，3年期下跌1.39个基点至3.626%，5年期下滑0.86个基点至3.814%，10年期减少0.59个基点至4.233%，而30年期收益率微升0.01个基点至4.853%

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中国免费的黄色网站，【国务院：鼓励符合要求的文化、旅游、教育、体育及家政服务类企业发行债券】

国务院办公厅近日印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，明确提出将统筹现有资金渠道，加大对服务消费发展及新增长点培育的支持力度。优化服务业经营主体贷款贴息政策，鼓励金融机构加大在服务消费新增长领域经营主体的信贷投放，合理设定贷款利率，并创新推出契合需求的特色金融产品与服务。支持符合条件的文化、旅游、教育、体育、家政等服务消费企业发行债券；同时，推动符合条件的消费基础设施项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。进一步加强消费信贷支持力度，引导金融机构与商家协同开发符合服务消费特点的金融产品与服务体系，黄片三级片免费视频

公募REITs市场迎来新一轮发展，首批3只商业不动产REITs产品已正式提交申报，被 嗯啊大 巴进来了在线观看

1月29日，首批3家商业不动产REITs完成申报并获上交所受理，分别为汇添富上海地产封闭式商业不动产证券投资基金、中金唯品会封闭式商业不动产证券投资基金以及华安锦江封闭式商业不动产证券投资基金。午夜服利，此前，证监会于去年12月31日发布《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》，明确自公布之日起施行

【人民银行上海总部钟磊表示，已为6家企业快速完成绿色外债登记，累计融资额超6400万美元】

1月29日，人民银行上海总部举行2026年第一季度新闻发布会，通报2025年上海金融运行情况。人民银行上海总部外汇管理部副主任钟磊在介绍绿色外债试点推进进展时指出，“绿色外债”政策试点在上海落地成效初显，试点启动一个多月来，在国家外汇管理局上海市分局指导下，辖内银行积极落实政策宣传与对接服务，已为6家企业的绿色外债登记提供高效支持，累计融资金额突破6400万美元（约4.5亿人民币

【热度持续，科创债1月份发行规模已突破2700亿元】

财联社根据Wind数据梳理显示，2026年1月已有205只科技创新债券（简称“科创债”）完成发行，累计规模达2714.66亿元。自去年5月债市“科技板”新政落地以来，符合条件的发行人纷纷尝试发行科创债，当月新规口径下的发行规模接近3500亿元，创下阶段性高点。此后，科创债发行热度略有回落。进入2025年末，市场情绪再度升温，11月与12月单月发行规模均突破2500亿元。2026年初，这一势头得以延续，1月份发行规模仅次于去年5月，位居历史高位。 中证鹏元研报指出，在政策红利持续释放、发行人范围不断扩展的背景下，科创债市场规模有望继续上行，成为信用债市场的重要增长引擎。未来，科创金融债与科创可转债仍有较大扩容潜力。同时，事中事后监管机制也将逐步强化，提升发行规范性。 目前，科创债支持科技型企业、金融机构及股权投资机构三类主体发债。据财联社Wind数据统计，2026年1月，科技型企业发行科创债175只，规模达2543亿元，占当月总发行额的约94%；金融机构同期发行62亿元，股权投资机构发行99亿元

【债市波动加剧，中小银行债券投资策略悄然调整】

在利率中枢上移、债市震荡运行的环境下，中小银行的债券投资策略正悄然调整。多位业内人士指出，虽然“开门红”期间的购债惯性依然存在，但银行配置债券的核心目的已由过去拉长久期、追求资本利得，逐步转向利用闲置资金尽早布局，以稳定获取票息收益。在此过程中，银行对账户管理更加精细化，配置盘主动性增强，整体投资思路回归防御性

截至2025年12月，11家全国性银行代销理财产品规模达13.46万亿元，较年初上升10%

据21财经报道，一份银行理财代销规模数据显示，2025年12月，11家全国性银行代销理财规模达13.46万亿元，环比下降1.05%，较年初上升10%。从年末两个月的数据看，银行理财仍显现出“季末收缩”的规律性特征。全年来看，规模增长的背后，“存款搬家”逻辑依然显著。11家银行的代销排名整体保持稳定，仅有邮储银行实现跨越式提升，超越交通银行、民生银行、浦发银行，由年初第7位跃升至年末第4位

近400家城投平台年内退市，监管趋严步入“重实质”新阶段

自2025年以来，地方融资平台“减量提质”步伐持续加快，重点化债省份在“圈”级出清方面取得突破性进展。财联社依据企业预警通及公开信息梳理显示，期间全国共有398家城投平台正式退出政府融资职能序列。其中，青海已有37家平台完成退序，吉林亦成功跻身非地方债务重点省份行列。 从区域分布看，12个重点化债省份合计退出160家，占全国总数的40.2%；贵州以70家位居首位，青海退出36家，广西、云南、重庆分别退出13家、12家、12家；其余重点省份有序推进，退出数量为1至5家不等。在17个非重点化债省份（区、市）中，合计退出238家，占比达59.8%，东部地区成为主要推动力量，山东以45家领先，江苏和浙江分别退序36家、26家，河南、安徽等地亦表现突出。 当前区域推进正由“头部示范”逐步转向“攻坚扫尾”。随着2027年6月城投平台退出大限临近，整体进程已进入“严监管、重实质”的高质量出清阶段

甘肃省在过去五年中，已有36个县市完成隐性债务提前化解，融资平台公司退出达213户，压降幅度高达81.3%

甘肃省第十四届人大四次会议于1月27日上午在兰州开幕。会议指出，过去五年间，甘肃全面实施化债化险一揽子措施，36个市县隐性债务已提前全部清零，融资平台机构退出213户，压降比例达81.3%。累计完成“保交房”任务7.4万套，实现应交尽交。五年来，老龄事业、妇女儿童工作、青少年发展、工会建设、红十字会、慈善公益以及关心下一代等各项工作取得新进展；统计调查、机关事务管理、国防动员、地震监测、气象服务、文史研究、参事工作、外事事务、侨务管理、社会科学和供销合作等领域也实现新提升

江苏省计划发行800亿元再融资债券，用于置换存量隐性债务

江苏省财政厅拟于2026年2月5日发行总额达800亿元的地方政府再融资专项债券，资金将全部用于置换存量隐性债务。（注：原文内容已按要求改写，未对引号内文字及括号内容进行删改。）

【美国参议院未能通过拨款法案，联邦政府再度陷入局部“停摆”风险】

当地时间29日，美国国会参议院对一项政府拨款法案进行了表决，因支持票未达法定门槛，该法案未能获得通过。这使得联邦政府在本月底因资金耗尽而再次出现部分“停摆”的风险显著上升。包括国土安全部在内的多数联邦机构运转资金将于1月30日告罄。根据参议院规则，政府拨款法案须获得至少60票方可通过。目前参议院中，共和党占53席，民主党占45席，另有两名无党籍议员加入民主党党团。参议院民主党领袖查克·舒默此前表示，由于美国移民与海关执法局及边境巡逻队近期在明尼苏达州实施强制移民执法行动时接连致死美国公民，若将国土安全部的拨款纳入该法案，民主党人将阻挠其在参议院获得通过

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，1月29日通过固定利率、数量招标方式进行了3540亿元7天期逆回购操作，利率为1.40%，投标量与中标量均为3540亿元。当日有2102亿元逆回购到期，据此计算，实现单日净投放1438亿元

信用债相关事件

■ 启迪环境：预计2025年净亏损达28亿至35亿元；

■栖霞建设：预测2025年将出现16亿至19亿元的净亏损；

■天齐锂业：预计2025年净利润达3.69亿元至5.53亿元，实现同比转盈；

■万达商业：计划发行2NC1.5亿美元债券，最终指导利率为13%；

■ 天津市财政局公告，不行使“23天津债52”及“23天津06”的赎回选择权；

■万科：“21万科02”将于1月30日支付回售申报部分本金的40%及相应利息；

■荣盛发展：债务重组涵盖多项交易，总金额达25.24亿元；

■融侨集团：2025年债务逾期金额达44.595亿元，涉及诉讼金额为41.11亿元；

■紫金矿业：发行15亿美元无息、有担保的可转换债券；

■东北证券：董事会审议通过非公开发行不超过30亿元短期公司债券的议案；

■无锡创投集团：成功发行全国首单“AI+具身智能”双主题科技创新债券，募集资金2亿元；

■华夏金租：计划发行今年首期金融债券，金额达24亿元；

■安融评级：将“20渤水02/20渤水产债02”债券的信用评级下调至AA；

■ 瑞安房地产：已同意要约收购金额为2.95亿美元的SHUION 5.5 06/29/26债券，预计将于1月29日完成结算；

■ 富力地产：为妥善安排后续债务偿还事宜，"H16富力4"等6只公司债券自1月30日起停牌。（）

市场动态：

【货币市场｜多数货币市场利率上涨】

周四，货币市场利率多数走高，银存间质押式回购加权平均利率方面，1天期品种下行0.57BP至1.3613%，7天期上行4.28BP至1.5907%，14天期下行0.9BP至1.5898%，1个月期上行0.4BP至1.5146%

Shibor短端品种走势分化。隔夜品种上行0.2BP至1.368%；7天期上行4.5BP至1.572%；14天期下行0.5BP至1.591%；1个月期下行0.26BP至1.552%

银行间回购定盘利率多数走低。FR001下行1.0个基点至1.47%；FR007下降1.0个基点至1.62%；FR014保持不变，报1.6%

银银间回购定盘利率整体保持稳定。FDR001报1.37%，与前一交易日持平；FDR007上涨1.0个基点至1.59%；FDR014维持在1.59%，无变化

【利率债|期现走势再显分歧，债市收益率午后上行】

周四，国债期货多数收涨，其中30年期主力合约上涨0.07%，报112.17元；10年期主力合约上涨0.06%，报108.25元；5年期主力合约微涨0.01%，报105.875元；2年期主力合约收盘持平，报102.394元

银行间主要利率债收益率涨跌互现，截至下午16:30，10年期国债活跃券250016收益率上行0.25bp至1.818%，30年期国债活跃券250006收益率上行0.6bp至2.255%，10年期国开活跃券250215收益率上行0.6bp报1.957%

业内人士指出，现券早盘开盘时收益率下行幅度有限，但随着期货市场情绪逐步传导，现券收益率出现一定回落。年初配置需求持续释放，银行配置力量仍强，超长端地方债市场承接力度良好，近期地方债发行进展顺利。此外，多家券商报告提及央行可能推出面向非银机构的流动性新工具，这一潜在政策动向为市场交易带来新的不确定性

【信用债｜信用债收益率普遍走高，全市场成交总额达1370亿元】

周四，信用债收益率普遍走高，信用利差多数扩大，全天总成交额达1370亿元；万科相关债券多数上涨，“21万科04”涨幅超过4%；中航产融旗下债券亦多数上扬，“23产融13”涨超9%。在AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.68个基点至1.6845%；AA级中短期票据1年期收益率同样上行0.68个基点，报1.7845%。AAA级城投债1年期收益率微降0.02个基点至1.7032%，AA级城投债1年期收益率下行0.02个基点，报1.7711%

涨幅超过2%的信用债共有5只，其中“23产融13”、“21万科04”和“22万科04”位居前列，分别上涨9.33%、4.35%和2.94%，成交金额分别为164万元、444.36万元和96.65万元

跌幅超过2%的信用债共有3只，“22安泰城乡债”、“24京投K3”和“24光大集团MTN002”位列前茅，分别下跌19.57%、2.67%和2.27%，成交金额分别为1622.28万元、10.1万元和6178.1万元

高收益债：共有174只信用债收益率超过5%并实现成交，其中“23万科MTN001”、“23万科01”和“22万科02”的收益率位居前列，分别为537.36%、195.11%、122.06%，对应的成交量分别为437.06万元、128.76万元和576.95万元

【欧债市场｜欧债收益率全线走低，英国10年期国债收益率下降3.3个基点至4.509%】

周四，欧债收益率普遍走低，英国10年期国债收益率下跌3.3个基点至4.509%，法国10年期国债收益率下降0.9个基点至3.417%，德国10年期国债收益率回落1.8个基点至2.838%，意大利10年期国债收益率下行1.9个基点至3.444%，西班牙10年期国债收益率降幅为1.6个基点，报3.202%

【美债市场|美债收益率走势分化，2年期美债收益率下跌0.60个基点至3.557%】

周四，美债收益率走势分化：2年期收益率下降0.60个基点至3.557%，3年期下跌1.39个基点至3.626%，5年期下滑0.86个基点至3.814%，10年期减少0.59个基点至4.233%，而30年期收益率微升0.01个基点至4.853%

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公募REITs市场迎来新一轮发展，首批3只商业不动产REITs产品已正式提交申报，被 嗯啊大 巴进来了在线观看

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【人民银行上海总部钟磊表示，已为6家企业快速完成绿色外债登记，累计融资额超6400万美元】

1月29日，人民银行上海总部举行2026年第一季度新闻发布会，通报2025年上海金融运行情况。人民银行上海总部外汇管理部副主任钟磊在介绍绿色外债试点推进进展时指出，“绿色外债”政策试点在上海落地成效初显，试点启动一个多月来，在国家外汇管理局上海市分局指导下，辖内银行积极落实政策宣传与对接服务，已为6家企业的绿色外债登记提供高效支持，累计融资金额突破6400万美元（约4.5亿人民币

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财联社根据Wind数据梳理显示，2026年1月已有205只科技创新债券（简称“科创债”）完成发行，累计规模达2714.66亿元。自去年5月债市“科技板”新政落地以来，符合条件的发行人纷纷尝试发行科创债，当月新规口径下的发行规模接近3500亿元，创下阶段性高点。此后，科创债发行热度略有回落。进入2025年末，市场情绪再度升温，11月与12月单月发行规模均突破2500亿元。2026年初，这一势头得以延续，1月份发行规模仅次于去年5月，位居历史高位。 中证鹏元研报指出，在政策红利持续释放、发行人范围不断扩展的背景下，科创债市场规模有望继续上行，成为信用债市场的重要增长引擎。未来，科创金融债与科创可转债仍有较大扩容潜力。同时，事中事后监管机制也将逐步强化，提升发行规范性。 目前，科创债支持科技型企业、金融机构及股权投资机构三类主体发债。据财联社Wind数据统计，2026年1月，科技型企业发行科创债175只，规模达2543亿元，占当月总发行额的约94%；金融机构同期发行62亿元，股权投资机构发行99亿元

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在利率中枢上移、债市震荡运行的环境下，中小银行的债券投资策略正悄然调整。多位业内人士指出，虽然“开门红”期间的购债惯性依然存在，但银行配置债券的核心目的已由过去拉长久期、追求资本利得，逐步转向利用闲置资金尽早布局，以稳定获取票息收益。在此过程中，银行对账户管理更加精细化，配置盘主动性增强，整体投资思路回归防御性

截至2025年12月，11家全国性银行代销理财产品规模达13.46万亿元，较年初上升10%

据21财经报道，一份银行理财代销规模数据显示，2025年12月，11家全国性银行代销理财规模达13.46万亿元，环比下降1.05%，较年初上升10%。从年末两个月的数据看，银行理财仍显现出“季末收缩”的规律性特征。全年来看，规模增长的背后，“存款搬家”逻辑依然显著。11家银行的代销排名整体保持稳定，仅有邮储银行实现跨越式提升，超越交通银行、民生银行、浦发银行，由年初第7位跃升至年末第4位

近400家城投平台年内退市，监管趋严步入“重实质”新阶段

自2025年以来，地方融资平台“减量提质”步伐持续加快，重点化债省份在“圈”级出清方面取得突破性进展。财联社依据企业预警通及公开信息梳理显示，期间全国共有398家城投平台正式退出政府融资职能序列。其中，青海已有37家平台完成退序，吉林亦成功跻身非地方债务重点省份行列。 从区域分布看，12个重点化债省份合计退出160家，占全国总数的40.2%；贵州以70家位居首位，青海退出36家，广西、云南、重庆分别退出13家、12家、12家；其余重点省份有序推进，退出数量为1至5家不等。在17个非重点化债省份（区、市）中，合计退出238家，占比达59.8%，东部地区成为主要推动力量，山东以45家领先，江苏和浙江分别退序36家、26家，河南、安徽等地亦表现突出。 当前区域推进正由“头部示范”逐步转向“攻坚扫尾”。随着2027年6月城投平台退出大限临近，整体进程已进入“严监管、重实质”的高质量出清阶段

甘肃省在过去五年中，已有36个县市完成隐性债务提前化解，融资平台公司退出达213户，压降幅度高达81.3%

甘肃省第十四届人大四次会议于1月27日上午在兰州开幕。会议指出，过去五年间，甘肃全面实施化债化险一揽子措施，36个市县隐性债务已提前全部清零，融资平台机构退出213户，压降比例达81.3%。累计完成“保交房”任务7.4万套，实现应交尽交。五年来，老龄事业、妇女儿童工作、青少年发展、工会建设、红十字会、慈善公益以及关心下一代等各项工作取得新进展；统计调查、机关事务管理、国防动员、地震监测、气象服务、文史研究、参事工作、外事事务、侨务管理、社会科学和供销合作等领域也实现新提升

江苏省计划发行800亿元再融资债券，用于置换存量隐性债务

江苏省财政厅拟于2026年2月5日发行总额达800亿元的地方政府再融资专项债券，资金将全部用于置换存量隐性债务。（注：原文内容已按要求改写，未对引号内文字及括号内容进行删改。）

【美国参议院未能通过拨款法案，联邦政府再度陷入局部“停摆”风险】

当地时间29日，美国国会参议院对一项政府拨款法案进行了表决，因支持票未达法定门槛，该法案未能获得通过。这使得联邦政府在本月底因资金耗尽而再次出现部分“停摆”的风险显著上升。包括国土安全部在内的多数联邦机构运转资金将于1月30日告罄。根据参议院规则，政府拨款法案须获得至少60票方可通过。目前参议院中，共和党占53席，民主党占45席，另有两名无党籍议员加入民主党党团。参议院民主党领袖查克·舒默此前表示，由于美国移民与海关执法局及边境巡逻队近期在明尼苏达州实施强制移民执法行动时接连致死美国公民，若将国土安全部的拨款纳入该法案，民主党人将阻挠其在参议院获得通过

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，1月29日通过固定利率、数量招标方式进行了3540亿元7天期逆回购操作，利率为1.40%，投标量与中标量均为3540亿元。当日有2102亿元逆回购到期，据此计算，实现单日净投放1438亿元

信用债相关事件

■ 启迪环境：预计2025年净亏损达28亿至35亿元；

■栖霞建设：预测2025年将出现16亿至19亿元的净亏损；

■天齐锂业：预计2025年净利润达3.69亿元至5.53亿元，实现同比转盈；

■万达商业：计划发行2NC1.5亿美元债券，最终指导利率为13%；

■ 天津市财政局公告，不行使“23天津债52”及“23天津06”的赎回选择权；

■万科：“21万科02”将于1月30日支付回售申报部分本金的40%及相应利息；

■荣盛发展：债务重组涵盖多项交易，总金额达25.24亿元；

■融侨集团：2025年债务逾期金额达44.595亿元，涉及诉讼金额为41.11亿元；

■紫金矿业：发行15亿美元无息、有担保的可转换债券；

■东北证券：董事会审议通过非公开发行不超过30亿元短期公司债券的议案；

■无锡创投集团：成功发行全国首单“AI+具身智能”双主题科技创新债券，募集资金2亿元；

■华夏金租：计划发行今年首期金融债券，金额达24亿元；

■安融评级：将“20渤水02/20渤水产债02”债券的信用评级下调至AA；

■ 瑞安房地产：已同意要约收购金额为2.95亿美元的SHUION 5.5 06/29/26债券，预计将于1月29日完成结算；

■ 富力地产：为妥善安排后续债务偿还事宜，"H16富力4"等6只公司债券自1月30日起停牌。（）

市场动态：

【货币市场｜多数货币市场利率上涨】

周四，货币市场利率多数走高，银存间质押式回购加权平均利率方面，1天期品种下行0.57BP至1.3613%，7天期上行4.28BP至1.5907%，14天期下行0.9BP至1.5898%，1个月期上行0.4BP至1.5146%

Shibor短端品种走势分化。隔夜品种上行0.2BP至1.368%；7天期上行4.5BP至1.572%；14天期下行0.5BP至1.591%；1个月期下行0.26BP至1.552%

银行间回购定盘利率多数走低。FR001下行1.0个基点至1.47%；FR007下降1.0个基点至1.62%；FR014保持不变，报1.6%

银银间回购定盘利率整体保持稳定。FDR001报1.37%，与前一交易日持平；FDR007上涨1.0个基点至1.59%；FDR014维持在1.59%，无变化

【利率债|期现走势再显分歧，债市收益率午后上行】

周四，国债期货多数收涨，其中30年期主力合约上涨0.07%，报112.17元；10年期主力合约上涨0.06%，报108.25元；5年期主力合约微涨0.01%，报105.875元；2年期主力合约收盘持平，报102.394元

银行间主要利率债收益率涨跌互现，截至下午16:30，10年期国债活跃券250016收益率上行0.25bp至1.818%，30年期国债活跃券250006收益率上行0.6bp至2.255%，10年期国开活跃券250215收益率上行0.6bp报1.957%

业内人士指出，现券早盘开盘时收益率下行幅度有限，但随着期货市场情绪逐步传导，现券收益率出现一定回落。年初配置需求持续释放，银行配置力量仍强，超长端地方债市场承接力度良好，近期地方债发行进展顺利。此外，多家券商报告提及央行可能推出面向非银机构的流动性新工具，这一潜在政策动向为市场交易带来新的不确定性

【信用债｜信用债收益率普遍走高，全市场成交总额达1370亿元】

周四，信用债收益率普遍走高，信用利差多数扩大，全天总成交额达1370亿元；万科相关债券多数上涨，“21万科04”涨幅超过4%；中航产融旗下债券亦多数上扬，“23产融13”涨超9%。在AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.68个基点至1.6845%；AA级中短期票据1年期收益率同样上行0.68个基点，报1.7845%。AAA级城投债1年期收益率微降0.02个基点至1.7032%，AA级城投债1年期收益率下行0.02个基点，报1.7711%

涨幅超过2%的信用债共有5只，其中“23产融13”、“21万科04”和“22万科04”位居前列，分别上涨9.33%、4.35%和2.94%，成交金额分别为164万元、444.36万元和96.65万元

跌幅超过2%的信用债共有3只，“22安泰城乡债”、“24京投K3”和“24光大集团MTN002”位列前茅，分别下跌19.57%、2.67%和2.27%，成交金额分别为1622.28万元、10.1万元和6178.1万元

高收益债：共有174只信用债收益率超过5%并实现成交，其中“23万科MTN001”、“23万科01”和“22万科02”的收益率位居前列，分别为537.36%、195.11%、122.06%，对应的成交量分别为437.06万元、128.76万元和576.95万元

【欧债市场｜欧债收益率全线走低，英国10年期国债收益率下降3.3个基点至4.509%】

周四，欧债收益率普遍走低，英国10年期国债收益率下跌3.3个基点至4.509%，法国10年期国债收益率下降0.9个基点至3.417%，德国10年期国债收益率回落1.8个基点至2.838%，意大利10年期国债收益率下行1.9个基点至3.444%，西班牙10年期国债收益率降幅为1.6个基点，报3.202%

【美债市场|美债收益率走势分化，2年期美债收益率下跌0.60个基点至3.557%】

周四，美债收益率走势分化：2年期收益率下降0.60个基点至3.557%，3年期下跌1.39个基点至3.626%，5年期下滑0.86个基点至3.814%，10年期减少0.59个基点至4.233%，而30年期收益率微升0.01个基点至4.853%